|腾讯给员工发股票是奖励,别的公司这么干可能是坑


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文/巴九灵
来源:吴晓波频道
每逢年底 , 年终奖是大家最为关心的话题 , 但热闹都是别人家公司的 。
比如 , 网传腾讯的阳光普照奖为100股腾讯股票 , 按2月8日收盘价算 , 价值约6万元;
刚上市的快手 , 给每位正式员工准备了100股自家股票 , 价值超过2.5万元;
大洋彼岸的特斯拉也来凑热闹 , 马斯克在推特上表示 , 特斯拉公司的每个人都将得到股票 。

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虽然各家公司的年终奖规模并不确定(比如腾讯就很快澄清说股份是授予做出特别贡献的员工) , 但发放股份用于激励员工的行为 , 越来越常见了 。
小巴今天就来聊聊股权激励这件事 。
1
分钱是门技术活 , 可以通过现金或者股权的形式分给员工 , 但两者是有差别的 。
通过工资、奖金等现金形式 , 所见即所得 , 简单但缺乏想象力;
通过股权的形式 , 价值随公司股价的变动而变动 , 而且往往需要分阶段解锁才能变现 , 因此有了种种不确定性 。 一张多米诺骨牌倒下 , 员工、公司、股东都会受到影响 。
让我们从一个简单的故事说起:
风口科技是一家细分领域的互联网创业公司 , 市场空间很大 , 但目前面临激烈的竞争 , 公司的每一分现金都必须用在刀刃上 。 同样 , 因为竞争激烈 , 风口科技离不开优秀人才的奋斗 。
所以风口科技和它的员工张三签订劳动合同 , 公司现在每个月支付2万工资 , 4年以后等公司上市了再给一部分股权 , 预计价值“100万” 。
这样做有不少好处:公司现在缺钱 , 拿得出许多个张三的2万月薪但拿不出许多个张三的100万 。 通过稀释股权 , 替代了一部分薪资 , 缓解了公司的现金压力 , 更容易成功 。 此外 , 因为这100万要等4年后发放 , 不但能激励员工好好工作 , 还降低了员工的离职率 。
回到现实中来 , 许多公司采用的正是现金+股权激励的薪酬体系 。 稍有不同的是 , 股权要分好多年才能解锁交易(如分4年解锁 , 每年解锁25%);或许免费送 , 或许要员工花钱买;通常还有一定的条件 , 如公司利润每年增长20%等 。
2
对公司来说 , 推行股权激励表面上只是印了一些股份 , 不需要支付一分钱 , 但天下没有免费的午餐 。
为得到员工的服务 , 原本可以高价卖给投资人的股份 , 却低价卖给员工 , 中间的差价不会无缘无故消失 , 损失得公司承担 。
如果公司把价值100万的汽车以10万的价格卖了 , 就得确认90万的损失 , 当期的利润因此减少90万 。 公司把价值100万的股票低价卖给员工 , 同样也要确认损失 。
2018年8月 , 拼多多发布上市后的首份季报:2018年第二季度 , 公司实现营收27.09亿元 , 亏损64.94亿元 , 较上年同期亏损扩大58.28倍 。
大额亏损主要是两方面导致的 , 一是高额补贴带来的29.71亿元市场推广费用 , 同比增长32倍;二是公司上市后一次性计算了此前面向全体员工发放的股权激励 , 管理费用从上年同期的600万元大幅攀升至58亿元 。
2018年第二季度 , 小米出现经营亏损75.92亿元 , 同样是因为股权激励——小米在上市之前向雷军支付了高达约99亿元人民币的股权激励 , 导致当期行政支出高达104.57亿元 。

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图源:小米2018年中报
家大业大的腾讯可以不在意股权激励带来的费用 , 但身处亏损泥潭的快手或许也得经历一番拼多多、小米的遭遇 。
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对股东来说 , 如果公司发放给员工的股权是增发的 , 那么公司的总股份数将会增大 。 原本一个蛋糕10个人分 , 现在11个人分 , 每个人分到的蛋糕都会变小 。
另一方面 , 员工拿到股权后 , 如果推动公司进一步发展 , 相当于整个蛋糕变大了 , 股东分到的蛋糕会变多 。
最终 , 股东是否受益于员工的股权激励计划 , 要看公司发展与股权稀释谁的作用力更大 。
中金公司曾做过一项统计 , 发现2010年以来 , 那些实施过股权激励的A股上市公司整体跑赢了指数 。

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但2014年巴菲特也公开表示可口可乐超过10%的股权激励规模过大 , 没有平衡好股东与管理层的利益 。
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对员工来说 , 公司的股权其实不好拿 。
以拼多多为例 , 期权全部解锁需要7年时间 , 期间如果员工离职了 , 期权会被公司收回 。
2017年 , 拼多多给员工授予7856万股期权 , 收回985万股期权;
2018年 , 拼多多给员工授予3.6亿股期权 , 收回224万股期权;
2019年 , 拼多多给员工授予7666万股期权 , 收回794万股期权 。

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图源:拼多多2018年二季报
数量较少的2018年 , 有两百万多股期权被收回 , 目前市场价值40亿美元 。
有人继续等待期权变现的那天 , 也有人撑不下去 , 选择离职 。
竹篮打水一场空 , 并不是最惨的 。 赔了夫人又折兵 , 才是最惨的 。
2016年 , 中南重工(现在叫*ST中南)决定向公司董事、董事会秘书、财务总监等18名高管授予限制性股票917万股 。
限制性股票对应的价格为8.56元/股 , 锁定期1年 。 在锁定期满后的三年中 , 按30%、30%、40%的比例解锁 , 解锁条件为2016年-2018年公司净利润分别不低于2.5亿元、3.75亿元、5.625亿元 。
假如公司业绩未达标 , 股权激励计划终止 , 公司将回购所有限制性股票 。
看起来是一笔稳赚不赔的生意 。 为了认购股票 , 这18名高管选择了“加杠杆” , 自己出20%的资金 , 另外80%资金向国信证券融资 , 融资利率为每年7.5% , 逾期利率为每日万分之五 。
结果 , 中南重工一方面业绩暴雷 , 2018年巨亏20.89亿元 , 另一方面资金被大股东占用 , 无力回购股票 。
18名高管的股票 , 是彻底砸手里了 。
雪上加霜的是 , 国信证券一度申请仲裁仲裁 , 要求18名高管(第一被申请人)和中南重工(第二被申请人)偿还融资本金、利息、罚息费用合计5517.08万元(截至2020年1月11日) 。

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图源:*ST中南公告
股权激励毕竟与公司挂钩 , 如果公司不靠谱 , 蜜糖也会变成砒霜 。
在金融领域 , 有一本很有名的教科书《Options, Futures and Other Derivatives》 , 中文名称是《期权、期货及其他衍生产品》 。

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option和futures也可以翻译成选择与未来 。
很有意思 , 不是吗?
选择了期权 , 也就选择了不同于现金的另一种未来 。 有人一夜骤富 , 也有人两手空空 。
作者| 拾月|当值编辑 | 麻酱
责任编辑 |何梦飞| 主编 |郑媛眉
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