赛事|斗鱼(DOYU.US)二季报出炉，战略转型成效如何？_直播|季报|游戏|内容|转型|观点

近日，热播剧《你是我的荣耀》掀起一阵暑期观剧小高潮，而这部堪称《王者荣耀》首部授权影视剧，植入了各种电竞内容，也让剧迷们再次感受到中国电竞产业的繁荣。游戏直播作为电竞产业链上的重要角色，近年来也吸引短视频等领域头部平台加速入局，极速加剧了竞争环境。面对复杂的外部形势，斗鱼作为根正苗红的老牌游戏直播垂直平台，已经开始积极求变。
8月16日，斗鱼（DOYU.US）率先披露了2021年二季度财报。我们不妨透过最新财报，来看下其战略转型之后的成效如何？

移动端MAU创历史新高，付费用户及ARPPU环比双增

首先，在用户层面，斗鱼本季表现亦可圈可点，尤其是移动端MAU增速明显，从去年同期5840万增长至6070万，同比增长3.9% ，创历史新高。
众所周知，由于去年新冠疫情导致线下活动受限，居民在家时间延长，加速了“宅经济”繁荣，在线娱乐平台也因此受惠，给直播、短视频等带来了一波增长红利。该季度斗鱼用户规模在去年业务迅猛扩张的基础上，仍然保持有力增长，表明了平台深耕电竞价值链、构建以电竞为核心的多元化社区战略，具有前瞻性并且成效显著。
与此同时，斗鱼该季度平均付费用户数达720万，环比增长2.8%；ARPPU为303元，环比增长约6.3% 。这表明斗鱼核心用户基本盘仍然稳固，且付费用户及客单价均呈小幅增长态势，这在游戏直播乃至国内移动互联网行业流量见顶、短视频平台竞争加剧的形势下，仍旧是值得肯定的。

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营收及毛利、毛利率环比改善

财务表现上看，斗鱼较去年同期有小幅回落，这主要是由于去年疫情使业绩到达一个高峰，今年回归了相对正常的水平。
其实，营收和盈利水平同比回落并不算意外，但随着防疫成效稳固及相关工作持续推进，线下娱乐恢复，公司经营和业绩水平也将回归相对正常的水平。在此背景下，环比边际变化才是观察疫后企业经营走向关注的重点。
财报数据显示，斗鱼二季度总营收达23.37亿元，环比增长8.6%；毛利润3.07亿，环比增长17.8%；毛利率为13.1% ，环比微升1.01个百分点。可见斗鱼二季度业绩边际改善还是较为明显的。

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战略转型成效初显，加码内容生态精细化运营

为了应对复杂的外部环境，斗鱼在去年四季度开始进行战略调整，最为明显的变化体现在产品形态上：新增“视频”和“社区”场景，并与“直播”平行，搭建起“直播+视频+社区”三位一体的内容体系，表明斗鱼正从直播平台向电竞社区转型。
本季斗鱼移动端用户再创新高，可以说得益于其在现有的内容体系基础上，继续扩张内容生态，并加深社区精细化运营。其中，运营重大电竞赛事、扩充PGC、加强与游戏厂商联动是斗鱼现阶段的重点发力点。
首先，斗鱼抓住重大赛事的流量增长机会，吸引了更多新、老用户。据不完全统计，仅二季度，斗鱼就直播了LPL春季总决赛、LPL夏季赛、2021英雄联盟季中冠军赛、KPL春季赛总决赛等超50场官方大型赛事、自制电竞赛事超80场，并围绕重点赛事，联动游戏厂商与顶级主播，策划了包括《斗鱼解说台》、《主播马后炮》、《这场怎么说》、《江湖圆桌派》等数十档精彩的自制衍生节目或活动，以提高赛事内容的丰富度，从而牢牢锁住赛事流量。

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其次，斗鱼围绕主播IP打造带有“斗鱼出品”标签的系列化、精品化的PGC内容矩阵，在本季陆续上线了《葛大爷情报站S2》、《复盘者联盟》、《火线犀利说》、《火线老炮儿——CF主播纪录片》等赛事衍生节目，同时推出了网络幽默微短剧《如果》、综艺真人秀《长沙来死狗》等创新节目，以承接赛事流量，进一步增强用户粘性。

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再者，除了与《英雄联盟》、《王者荣耀》等头部游戏厂商深化合作外，斗鱼在二季度还与更多中长尾游戏和新上线游戏建立起深度合作，以丰富游戏内容品类，全面覆盖各种类型的游戏用户。此外，斗鱼还充分利用平台顶级职业选手、游戏大神主播资源，为用户推荐游戏铭文选配、装备选配等攻略，通过视频和图文教学，来进一步提高玩家参与度。
斗鱼本季盈转亏，主要由于期间斗鱼加大了对内容、技术以及海外产品的投入，这也是服务于整体战略造成的短期亏损。而斗鱼的各项关键财务和运营指标环比都有所提升，这也表明其战略转型成效正在显现。若仅从当前其重点发力的PGC内容来看，其在准入门槛及未来盈利弹性上都有比较优势，这似乎也意味着伴随战略持续推进，斗鱼未来的增长边界也有望随之被打开。

尾声

在流量红利见顶、互联网细分赛道博弈加剧背景下， “视频化”和“社区化”无疑是当前内容赛道潮水的显性方向，斗鱼作为国内游戏直播“双雄”之一，基于自身优势寻求业务突破无可厚非，做社区实属必然，亦属于长期主义范畴。华丽转身之后，斗鱼能否重拾增长，回归盈利轨道？至少从二季度显露的回暖迹象，还是可以期待的。
【赛事|斗鱼(DOYU.US)二季报出炉，战略转型成效如何？】今年中美局势加之监管等多因素的不确定性，中概股一路风雨飘摇，如今，斗鱼随大市也已有所回调，目前股价处在低位。从长远来看，此时的斗鱼，或许正处于一个价值洼地。