万字长文说透比特币减半和有效市场假说( 六 )_有效市场假说的起源有效市场假说被认为

把它作为一个模型，说明它只是对世界的一种抽象，是对市场应该(和一般情况下)运作方式的一种描述，但绝不是一条铁律。这是思考市场的一种有用的方式。

让我说清楚，我不相信有效市场假说的“强势形式” 。我认识的金融专业人士都没有。强型理论认为市场每时每刻都反映了所有的信息。如果这是真的，那么就不会有对冲基金或活跃的基金经理了。没人会费心去研究苹果的季度报告，也没人会费心去评估二叠纪盆地的石油发现前景。显然，考虑到我们拥有一个庞大的主动资产管理行业，其中许多非常聪明的个人不断寻求各种资产的新信息，这种强势形式是站不住脚的。

说实话， EMH不是你“相信”或“不相信”的东西。选择是将市场理解为有用的信息发现机制，还是完全拒绝市场的有用性。

当然有导致市场无效的条件。 Fama在他1970年的论文中也承认了这一点，他将交易成本、获取相关信息的成本以及投资者之间的分歧称为对市场效率的潜在损害。我将在这里讨论两个问题：表面材料信息的成本，以及实际表达市场观点所固有的摩擦。