万字长文说透比特币减半和有效市场假说( 七 )_有效市场假说的起源有效市场假说被认为

如果有效市场假说普遍成立，寻找信息的资金如何获得补偿?

那么，如何解释这样一个事实：尽管市场总体上是有效的，但仍有一个规模庞大(尽管在萎缩)的行业参与了积极的投资？如果市场相关信息通常被编码在价格中，那么寻找新信息并据此进行交易就没有利润可言。但很明显，许多个人和公司确实在积极尝试提供新信息。这有点自相矛盾。

这把我们带到了我最喜欢的另一篇论文，关于有效市场的不可能性，作者是格罗斯曼（Grossman）和斯蒂格利茨（Stiglitz）。作者指出，收集信息是昂贵的，不是免费的。他们接着指出，由于有效市场假说假定所有信息都立即以价格表示，因此，在该模型下披露新信息的成本不会得到补偿。

因此，市场不可能是完全有效的：信息不对称必须存在，因为必须有办法补偿知情的交易者。他们的模型将有用的信息成本变量引入到市场效率的标准模型中。根据他们的模型，如果信息变得更昂贵，市场就会变得更低效，反之亦然。因此，市场是否反映了它们的基本面，至少在一定程度上取决于这些相关信息的难易程度。

万字长文说透比特币减半和有效市场假说( 七 )