万字长文说透比特币减半和有效市场假说( 八 )
研究者们得出这样的结论:
“我们认为 ， 由于信息是昂贵的 ， 价格不能完美地反映现有的信息 ， 因为如果它反映了 ， 那些花费资源获得信息的人将得不到任何补偿 。 市场传播信息的效率与获取信息的动机之间存在根本的冲突 。 ”
格罗斯曼和斯蒂格利茨的一个相当令人愉快的暗示是 ， 为了使套利价格回到“应该”的盈利水平 ， 必须有一批交易者常年将价格打乱 。 Fischer Black（Black Scholes 期权定价模型的作者）给出了答案 ， 他在《金融期刊》(Journal of Finance)上发表了一篇题为《噪音》(Noise)的论文 。 他指出了不成熟的“噪音”交易者：那些利用噪音而不是信息进行交易的人 ， 到处都能听到噪音 。 只是在Tradingview上闲逛 ， 看看人们信得过的大量指标 。 黑市将市场参与者分为两类:
1. 基于噪音进行交易的人愿意交易 ， 即使从客观的角度来看 ， 他们最好不要交易 。 也许他们认为他们交易的噪音是信息 。 或许他们只是喜欢交易 。
2. 现在市场上有很多噪音交易者 ， 它为那些有信息交易的人买单 。 大多数时候 ， 噪音交易者作为一个群体会因交易而亏损 ， 而信息交易者作为一个群体会赚钱 。
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