如何看待国开行参与地方隐性债务化解？——地方隐性债务系列专题之三（海通固收姜超、朱征星）(11)_来源：姜超宏观债券研究如何看待国开行

国开行棚改贷款额度或将随着货币化安置削弱降低，地方政府债务置换结束，国开行认购资金等或可部分用于化解隐性债务，但总体来看可能额度较为有限。棚改货币化自2018年以来有所削弱，此外，地方政府债务置换于2018年基本结束，国开行此前认购地方政府置换债占用的资金或将释放，均有利于增加可用于化债的额度。但与隐性债务总规模相比依然较为有限

此前国开行曾经过几次增资，未来国开行若承担化解地方政府隐性债务职责，政府支持或值得期待。2008年国开行改制为股份制银行，由财政部及中央汇金发起设立，注册资本为3000亿元，其在09年在拉动经济复苏的背景下主要贷款投放于基建领域，2011年由社保基金理事会注资100亿元，2015年外管局通过梧桐树投资平台有限责任公司对国开行间接注资480亿美元。未来若国开行低息贷款试点落地并且该模式得到推广，考虑到其资本充足率等因素，通过增资等方式的支持或可期待。

3. 未来试点可能推广哪些地区？

地方政府隐性债务的化解坚持中央不救助原则，且更有可能以地市级为主不进行统一安排，与此前地方政府置换债务的情况不同。对于隐性债务的化解，财政部提出坚持中央不救助原则，做到“谁家的孩子谁抱”，坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”，此外各省地方政府隐性债务形成的成因以及结构、期限均有所不同，中央难以进行方案统一安排，并且2月25日国新办发布会后，银保监会副主席王兆星对镇江债务问题也指出“一城一策”，这或是未来地方政府隐性债务化解的主要思路。