【中金固收】透过周边国家看中国贸易( 五 )

2019-04-13

机械设备：国内挖掘机的销售增速较高，但是由于国产化替代进程加速，进口占销量比例较低，对日本的挖掘机出口拉动其实是在下降。日本机床的下游对应汽车制造、家电等行业，而中美是两大需求来源，最近出口中国大陆的日本机床下滑最为明显，而且节奏领先美国和其他亚太国家（图6、7）；除了国内设备更新周期略领先外，也有中国制造业利润下滑在先，拖累设备投资需求的因素。

钢材：从历史看，中国钢铁的进口与国内钢价正相关，而出口与钢价是负相关。从进口量方面，2012-2017年，日本、韩国和中国台湾为我国前三大钢材进口来源地，且占比较为稳定。对日韩的钢铁进口减少，将对日韩产生进一步的拖累。由于钢铁难以远距离运输，日本、韩国钢铁的出口对象主要是中国大陆。但是今年供给侧走弱叠加内需疲弱，国内钢价下降已成定局，也将拖累这些钢材出口国（图10）。

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