【美国债券市场研究】从投资与信用利差看美债走势( 六 )_来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报

信用债市场对于预测股市走势具有一定指导意义，一般来说，信用利差大幅走阔后的1-2个季度，美股市场会出现调整。信用利差数据自2018年年初逐渐上行，但截至4月16日，穆迪Aaa企业债信用利差为1.13%，Baa企业债信用利差为2.12%，二者四月以来均有所回落，同时美股也一路小幅上行，观测美股是否见顶仍需关注后续信用利差上扬趋势后续是否可持续。

结论：通过梳理信用利差在不同经济时期的表现，我们发现多数情况下其走阔意味着投资乏力的前瞻信号。美国信用利差数据自2018年年初以来逐渐上行，但最近有所收窄。需要注意的是，这一次不一样的是特朗普的顺周期的税改，这对于企业的利润有显著的推升作用。总体而言，美国经济的逆风越刮越大，但是从信用利差来看，美国的非居民投资下行压力当前并不大，因此美联储的降息的可能性短时间并不大。

市场回顾

利率债

2019年4月18日，银存间质押式回购加权利率大体上行，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了8.59bps、-7.97bps、4.34bps、4.39bps和-0.83bps至2.98%、2.79%、3.06%、3.16%和2.96%。国债到期收益率全面下行，1年、3年、5年、10年分别变动-4.44bps、-2.97bps、-5.49bps、-3.49bps 至2.67%、3.02%、3.20%、3.36%。上证综指收跌0.40%至3,250.20，深证成指收跌0.55%至10,287.67，创业板指收跌0.75%至1,704.55。