国君宏观 | 二季度经济会过热吗？( 八 )_来源：国泰君安证券研究01一季度数据告

资料来源：Wind，国泰君安证券研究

当前对于后续基建投资增速到底能到多少还存在一些分歧。我们讨论以下三种情况，同时假定在二季度末，房地产投资增速小幅回落至10%，制造业投资增速回落至4.5%，除制造业、房地产、基建(广义)以外的投资增速维持在一季度末7.4%的水平，则：

假设基建按照当前的动能走，二季度末基建投资增速能达到5%，整体固定资产投资增速将维持在6.3%，GDP增速或将维持在6.4%。

假设基建投资动能温和加快，二季度末基建增速能达8%，整体固定资产投资增速将上升至7%，GDP增速会小幅上行至6.5%。

假设基建投资动能显著加快，二季度末基建增速能达10%以上，整体固定资产投资增速将上升至8%左右，GDP增速会小幅上行至6.6%左右。

因此，目前看，房地产投资与制造业投资走势较为确定，基建投资存在一定不确定性。如果基建投资超预期的加快，叠加二季度将要继续上行的通胀，经济可能会出现过热的情况。

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