一天两大利空重锤债市从此暗无天日了吗？_一天之内现两大利空：一个是数据

一天之内现两大利空：一个是数据，一个是政策。那么债市就此暗无天日吗？

这里需要明确一点，虽然央行没有降准，但是央行并未完全排斥 TMLF，央行如果继续保留TMLF 的有限运用，对于当前市场利率其实仍然有其作用，所以十年国开3.74%虽被突破，3.15%到3.3%这两条重要的政策红线仍然可以再验证。

根据历史经验，牛市中的最大回调幅度一般在50bp左右，当前位置大约已回调40bp左右。如果认为当前政策只是暂时的微调、牛市尚未结束的话，那么债市继续回调的幅度应该也有限。利空来袭，未来债市并非没有机会，只是需要预期差。

风险提示：经济走势超预期，通胀压力加大，外围输入性风险。

4月17日，央行以1600亿+2000亿MLF对冲3665亿MLF到期，并未如市场此前预期的以降准/TMLF的方式置换。如何解读逆回购+缩量MLF操作？如何看待后续债市走势？

1. 如何解读逆回购+缩量 MLF 操作？央行收长放短显示政策操作进入一个新的阶段。从2018年4月开始，每季度降准一次，叠加TMLF等增量投放的阶段告一段落，

一天两大利空重锤债市从此暗无天日了吗？