一天两大利空重锤 债市从此暗无天日了吗？( 二 )
货币政策
虽然并未转向，但是投放力度显著减弱。从历史上来看，2016年年底至2017年年初也多次出现逆回购+MLF对冲MLF到期的组合， 但本次与之前并不具有可比性：一是当时央行以14天、28天逆回购收短放长，而目前央行并没有类似的操作；二是此前MLF投放量均大于到期量，逆回购+MLF缩量对冲是第一次。
虽然央行表述是?根据当前流动性需求的期限结构?，一定程度上表明央行对于流动性的呵护，但是力度大不如前。
央行政策重心从支持信贷扩张转向更为
均衡
的社融投放。由于MLF主要提供中长期资金支撑银行信贷投放，一季度出现的天量信贷、社融可能也引起央行的关注，按照一季度央行例会表述，?广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值
名义增速相匹配?可能更符合央行的目标。
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