【华泰宏观李超】经济增速持平前值，继续看多人民币资产——2019年3月经济数据综述( 十 )_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

一季度基建投资如期出现反弹。从去年底以来，国家发改委批复项目体量同比有较大增长，高铁、机场、轨交等方向基建投资项目储备较为充分；地方政府专项债从年初就启动发行，保障了基建投资资金来源。1-3月铁路投资增速为+11%、明显高于去年全年值。去年末的中央经济工作会议指出我国现阶段投资潜力仍然较大，要加快5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设步伐，我们认为以上方向将是中长期基建补短板的重要发展方向。我们预计随着项目继续开工、去年同期基数下行，二季度基建投资增速有望进一步回升。

> 1-3月地产投资同比增长11.8%，预计为建安和土地购置共同带动

1-3月份，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。房地产投资继续维持较高增速，我们认为有两个方面原因，一是土地购置支出滞后计入房地产投资的因素仍然没有消失，但从财政数据的国有土地出让收入来看，未来这一部分应该有较为明显的下行压力（1-3月国有土地出让收入增速为-9.5%）。二是建安投资相比去年有所回升，1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.2%，增速比1-2月份提高1.4个百分点，比去年全年提高3个百分点。1-3月份，商品房销售面积同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7个百分点，商品房销售额增长5.6%，增速提高2.8个百分点。3月份受到春节后累计需求集中释放的影响，销售明显回暖。目前，各地房地产政策还没有限购、限贷等实质性放松，未来地产销售继续向好还需等待政策确认。