【兴证固收.转债】卸掉包袱，性价比渐复 ——可转债研究( 二 )_来源：兴证固收研究投资要点转债调整的

风险提示：基本面变化超预期；监管政策超预期。

报告正文

转债调整的快节奏

转债指数已经回到3月低点，权益指数仍在3月以来的高位。

简单地从中证转债指数与股指的相对表现来看，转债的调整节奏明显偏快，转债指数已经将2月25日以后的涨幅悉数跌落，即回到3月的低点，但股票指数则仍处于3月的高点。当然，由于转债市场存量小，叠加上会在高位转股退出、新券不断供给等特点，这个指数的长期参考意义有限。但限于短期讨论的话，问题不大，即总体看，近期转债的调整节奏明显快过股票。事实上，转债近期实际的调整节奏也快过正股，估值呈压缩状态。