【兴证固收.转债】卸掉包袱，性价比渐复 ——可转债研究( 三 )_来源：兴证固收研究投资要点转债调整的

1）AA及以下品种其实在3月底股指调整至平台低位时已经有一次杀估值的情况出现，这次调整中TMT和其他中小规模个券普遍回调。当前低等级估值并没有回到3月底的低位；

2）AA+、AAA代表的高等级品种则不同，3月底权益市场已经向有业绩支撑的大规模品种进行切换，因此虽然价格有所调整但溢价率维持稳定，不过近期的估值下杀非常明显，转股溢价率几乎来到了2018年10月以来的新低水平。

从价格维度观察，115-125元标的估值下降较多，这也是此前希望兼顾基本面、进攻性和防御性的集中区，近期出现明显的松动现象。

转债个券调到了什么位置？

截至4月26日收盘，已经有40只老券基本回到了1月底的定位（1月30日价格相较于4月26日价格差距在5元以内）。转债相对定位上，40只标的中多数当前价格略高，但转股溢价率明显压缩。福能转债、济川转债、利尔转债属于价格没有上涨，但转股溢价率明显压缩。从走势看，光电转债、新凤转债等显著弱于正股。

【兴证固收.转债】卸掉包袱，性价比渐复 ——可转债研究( 三 )