下行压力尤存，宽松仍将继续——如何衡量货币松和紧( 二 )_来源：李迅雷金融与投资上周央行一句“

3、宽松仍会继续，短期债优于股。往前看，经济依然有压力，而且政策节奏调整后，今年经济很可能出现前高后低的情况，宽松仍是今年全年的大基调，只会节奏调整，不会轻易改变方向。债市前期调整较多，存在交易性机会。而股市在经历了年初以来的估值修复后，短期受政策调整影响会有压力，后续仍是结构性机会为主，尤其是把握内外环境共同作用下进一步扩大改革开放、支持技术创新带来的机会，投资中国的核心资产。

1什么是放松，什么是收紧？

衡量货币是宽松还是收紧，主要还是看利率，而不是看央行操作的货币数量。无论是实体经济还是金融机构，对于货币的需求是在不断变化的，央行对于货币的供给也时多时少，所以我们不能习惯性的用央行操作数量的多少，来评判货币政策是放松还是收紧。

打个比方，当市场需要1万亿资金的时候，央行投放了8000亿的天量，我们不能据此说央行投放很多，就叫宽松；当市场需要100亿资金的时候，央行投放了200亿，也不能说投放的少，就叫收紧。

其实衡量货币的“松”和“紧”，就相当于去评判货币是相对过剩，还是相对稀缺。我们在衡量商品的稀缺性时，是通过价格来判断，价格贵的我们就说是相对稀缺的，价格便宜的就是相对过剩的。同样的道理，利率是货币的价格，利率高时我们说货币是相对稀缺的，利率低时说货币是相对过剩的。所以利率的走势才是衡量货币宽松与否的关键。