扒一扒信用基本面的亮点——2018年度及2019年一季度产业债发行人财务表现分析( 二 )_李诗

主要行业债券发行人财务表现

钢铁及传统能源类行业、装备行业、化工行业的现金流表现均有不同程度的改善，短期债务压力也有一定的缓解，行业内多数发行人短期偿债能力提升。

生猪养殖及肉制品加工行业、影视娱乐行业盈利能力明显恶化，净利润亏损的发行人增多，拖累经营现金流表现弱化，筹资现金流表现也不佳，且短期债务压力仍在加大，使得大多数发行人短期偿债能力走弱，需对两个行业的后续信用风险趋势加以关注。

房地产行业虽然盈利状况继续改善，但考虑到行业内发行人短期债务到期压力有所增加，且融资环境依旧较紧，未来债务偿还压力值得警惕。

2019年一季度，债券市场信用风险暴露加快，新增违约主体较去年同期明显增多。为揭示这一现象是否暗示债券市场发行人整体偿债能力有所恶化，本文以全市场产业债发行人为样本，通过跟踪样本内发行人2018年度及2019年一季度最新财务表现，从盈利能力、资本债务结构、流动性水平、短期偿债能力这四个方面对产业债发行人信用基本面的变化情况进行分析，并对钢铁及传统能源类行业、装备行业、化工行业、生猪养殖及肉制品加工行业、影视娱乐行业、房地产行业这六个主要行业发行人的最新财务表现进行分析，全面跟踪主要行业的信用风险趋势。