扒一扒信用基本面的亮点——2018年度及2019年一季度产业债发行人财务表现分析( 三 )_李诗

一、债券市场发行人整体财务表现

经营状况：盈利缓慢增长，近六成发行人净利润同比增加

2018年及2019年一季度，债券市场发行人盈利总额仍保持增长态势，但同比增速进一步放缓，净利润总额同比增速分别为8.99%和7.89%，同比下降均超过15个百分点。从全部发行人盈利变化情况来看，实现盈利的发行人占比在85%以上，与前一年基本持平；但净利润增长的发行人数量有所减少，占比由2/3降至60%左右，净资产收益率同比下降的发行人在一季度也超过半数。从发行人净资产收益率的分布来看，2018年净资产收益率超过3%的发行人占比接近2/3，较2017年小幅增加，净资产收益率超过10%的发行人约占三成，与2017年基本持平。

资本债务结构：杠杆水平总体平稳，超半数发行人短期债务规模下降

杠杆水平总体平稳。2018年及2019年一季度，杠杆率上升、下降的发行人约各占半数，截至2019年一季度末，全市场发行人平均资产负债率水平为59.15%，与去年同期基本持平。高杠杆（资产负债率≥70%）发行人数量占比与去年同期相比变化不大，维持在27%左右。