【政策分析】1905丨坚守底线思维维护经济金融稳定(19)_

第三，在企业利润良好、就业和收入状况改善的背景下，国内需求和非制造业部门的商业信心在当前阶段保持坚挺。在这种情况下，代表资本和劳动力利用率的产出缺口，在2016年下半年超过了0%的长期平均水平，自那之后一直保持在明显的正区间。因此，可以肯定地说，日本经济在战后时代最长的经济扩张中，抵御外部冲击的稳健性一直在稳步增强。

2. 日本经济活动展望

正如日本央行展望报告所示，尽管受目前的海外经济体增速放缓影响，央行预计日本经济很可能会在整个预测时期（直到2021财年）继续维持扩张的趋势（图8）。根据政策委员会成员的平均预测，预计2019财年实际GDP增长率为0.8%，2020财年为0.9%，2021财年为1.2%。

关于经济活动的前景，有两点很重要（图9）。第一是海外经济体的未来发展。尽管最近出现了可观测到的经济放缓，但央行并不认为海外经济体表现将持续恶化到底。作为全球经济增长引擎的美国经济预计将保持扩张，主要由扩张性财政政策支撑。至于中国经济，刺激措施的效果已经在一定程度上显现出来，这些举措可能会变得更加普遍。欧洲经济预计将逐步走出减速阶段，因为例如汽车尾气排放监管收紧等暂时性因素的影响可能会消散。尽管短时间内可能还会继续放缓，考虑到这些发展，预计海外经济体最终会走向复苏。重要的是复苏的时机。就这一点，国际货币基金组织 (IMF) 预测，全球经济增长率将在今年下半年再次开始上升。根据我们对企业的走访，不少企业认为全球对IT相关产品的需求将在今年下半年触底反弹。随着海外经济的复苏，日本的出口预计将很快恢复到温和的增长趋势。