【政策分析】1905丨坚守底线思维维护经济金融稳定(22)_

关于日本物价前景，在最新展望报告中，根据政策委员会成员的预期（截至2021年），2019财年CPI同比变化率（不包括生鲜食品）的中位数为1.1%，2020财年为1.4%，2021财年为1.6%（图12）。

从这一点可以看出，日本CPI的增长速度可能会保持温和。虽然有各种各样的原因，其中之一是心态和行为，这基于一个已经根深蒂固的心理预设，即薪资和物价不会轻易增加，主要是因为长期低增长和通货紧缩的经验，改变这种心理预设将需要时间。这种过去的经验和人们基于这种经验的谨慎心态，导致日本的物价不会轻易上涨，主要有两个渠道。

第一种可能性是，即使产出缺口有所改善，企业的立场也不会像理论预期的那样转向对薪资和价格的进一步提高。由于日本在通货紧缩时期经历了严重的就业调整，无论是劳动还是管理，都有将就业稳定置于薪资增长之上的长期倾向。这种情况的一个例子是，与劳动力短缺的程度相比，薪资增长的速度一直比较疲软。