新股速递 | 招商房托基金：分享粤港澳地产发展之红利( 八 )

2019-09-10

相比之下，招商房托基金的净利润增长相当可观。2016-2018年，基金分别录得净利3.48亿元、7.25亿元及10.99亿元，年复合增长率高达46.71%。净利润大幅增长的原因在于投资物业公允价值大幅升值，即基金所持的五个物业的评估价值在过去数年大幅上涨。简单而言，基金收益的提升是因为过去数年房地产价格的大幅攀升。

资料来源：招股书，华盛证券

此外，比较值得警惕的是，2019年上半年基金的净利大幅下滑，仅为去年同期的50%左右，原因与物业公允价值变动科目的涨幅回落有关，即地产价格的萎靡使得净利同比大幅减少。

四、竞争力及风险点

竞争力方面

物业地理位置优越及多元化的优质租户

招商房托基金目前所持的五项物业位于深圳市南山区蛇口片区，属于前海蛇口自贸区范围，乘坐公共交通工具前往广州、香港、澳门及珠海所需时间均在一小时之内。物业地理位置优越，交通便利。

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