【招商策略】银行理财子公司：重塑资管格局——投资者观察系列（三）( 九 )

2019-09-11

从国内银行理财投向来看，2018年末非保本银行理财中，超过一半（53.35%）产品投资债券，如果再加上同业拆借与买入返售、现金及银行存款，合计占比达到65.69%；而权益类投资的占比仅为9.92%（含一级和二级市场投资）。

对比美国的情况，2018年末美国银行系资产管理公司SSGA和摩根大通资管公司所管理的资产配置中，权益类占比分别为61.5%和19.3%，固收类资产占比分别为16.8%和23.4%。其中，SSGA主要通过采取被动投资策略，权益类占比较高。由此来看，国内银行理财的固收类配置比例的确相对偏高。

为了给银行理财子公司更大的投资灵活性，政策上不再限制理财子公司直接进行股票投资，不过目前各大银行或理财子公司推出的净值型理财产品主要还是固定收益类和混合类产品，其中混合类产品的投向多以固定收益资产为主，固定类计划投资比例超过权益类资产和其他资产。

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