【方正通信】数据港深度报告：被低估的高成长IDC资产——外资视角看数据港投资价值(13)_来源：方正证券（维权）研究-摘要-1.海

国内IDC企业的体量仍然较小，估值相比海外龙头存在低估现象。目前，无论是从机柜数/机房面积还是市值大小来看，国内IDC龙头较海外头部公司均存在较大的差距。截止2018年底，EQIX的可供出售机柜超过27万个，接近光环新网的10倍，二者市值也相差一个数量级。估值方面，EBITDA增速较高的美股公司GDS相对EQIX、DLR的估值更高，A股的主要IDC公司光环新网、宝信软件在EBITDA增速更高的情况下，2020年的估值甚至更低，存在一定低估。

外资视角下A股IDC企业或存在确定性较高的长期投资机会。在海外IDC资产受热捧的背景下，以往成功的投资经验使得可以做全球配置的海外资金不断寻找新的机会。和海外同类龙头企业相比，国内IDC企业未来的成长空间更大、EBITDA增速更高，若估值水平较海外公司存在低估的现象，则有望获得更多的外资流入。后文我们会详细探讨EBITDA增速、IRR、REITS化、分红率等指标对IDC估值的影响。