【天风地产】销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股 ——8月房地产统计数据点评( 二 )_来源：天诚地产会事件：统计局发布19年

开工、投资增速如期下降，预计四季度将继续回落，竣工单月回正，四季度望继续回升。1-8月房屋新开工增速8.9%，环比下降0.64PCT，预计房企开工增速或将继续下滑：1）18年5-9月单月开工增速均在20%以上，高基数下开工增速或继续下行；2）上半年累计购置土地面积增速-27.5%，拿地不足影响下半年及20年的开工增速。融资、拿地影响下，预计下半年投资增速继续向下。2019年1-8月份，同比增长10.5%，增速比1-7月回落0.1个PCT。多因素影响下，预计投资增速或将下滑：1）18年四季度单月投资增速均在7%以上，因此预计高基数下降继续下行；2）上半年拿地谨慎，预计影响开工增速继续下滑，拖累投资增速下滑；3）融资层面持续收紧，虽然边际有所放松，23号文后对拿地端前融打击严重，后续对非法“输血”行为将继续严打，但在宏观宽松下影响或逐渐减少。1-8月施工813156万方，累计同比增长8.8%，施工面积绝对值续创本轮周期新高。1-8月房屋竣工面积增速-10%，环比收窄1.3个PCT，单月增速2.8%，首度回正。竣工增速与开工增速剪刀差逐渐缩小，由于竣工面积与新开工面积存在跷跷板效应，随开工增速逐渐下滑，未来竣工就会有修复的过程，开工-施工-竣工传导持续有效。

到位资金增速下降，国内贷款、销售回款有所放缓。1-8月份，房企到位资金同比增长6.6%，环比下降0.4个PCT，单月增速下滑1.7个PCT到4.1%。1-8月国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别累计同比增长9.8%、3.1%、8.3%、11.8%，增速环比1-7月变动0.3、0.3、-3、1个PCT。8月为融资政策最紧张的时候，伴随8月底的降准及LPR调整，以及对合规性融资的边际放松，预计后续优质房企有望大幅受益。随融资政策边际松动，后续土地市场或随之继续边际好转，但结构性分化或将持续：1）三四线城市成交同比下滑明显，开发商对后市悲观，拿地热情不足；2）一二线城市上半年地价较高，影响部分主流房企拿地积极性，随土地市场普遍降温，一二线成交建面或有修复。土地市场分化或加剧。