【天风地产】销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股 ——8月房地产统计数据点评( 三 )_来源：天诚地产会事件：统计局发布19年

投资建议：

销售韧性足，开工、投资边际回落，竣工如期回升，融资政策或已见底。8月销售面积增速单月继续回升，带动累计回升，走出了5-8月的高基数区间，预计随后续基数走低，销售增速将持续回升，销售额增速在7、8月高基数基础上仍然保持了10%左右的增速，展现出一定韧性，预计后续也将稳中有升。开工、投资单月增速变动不大，但累计增速分别边际回落0.6、0.1个PCT，且预计或将继续回落，主要的影响因素1）基数效应：去年9-12月为开工单月高增长区间，增速达到16%以上，投资增速在8%附近；2）上半年的拿地萎缩，或将影响四季度及之后的开工、投资增速，维持全年投资、开工或将继续下滑。竣工增速单月回正，预计随开工下滑将继续回升。融资方面，8月或为资金底，9月随融资政策边际宽松及8月底的宏观流动性宽松，地产资金面有望得到缓解。我们认为，地产销售、开工、投资均表现出一定的韧性，而融资环境有望边际回暖，由此前“一刀切”式的总量管控，变为针对违规“输血”的规范式收紧，在流动性宽松的环境中仍将受益，优质企业将有所受益，前期对估值压制的因素得到释放，据此我们看好优质房企四季度的表现：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。