【天风地产】销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股 ——8月房地产统计数据点评( 六 )

2019-09-16

1-8月施工813156万方，累计同比增长8.8%，施工面积绝对值续创本轮周期新高。1-8月房屋竣工面积41610万平方米，下降10%，环比1-7月增速收窄1.3个PCT，8月单月同比增加2.8%，单月竣工面积逐渐回正。竣工增速与开工增速剪刀差逐渐缩小，由于竣工面积与新开工面积存在跷跷板效应，随开工增速逐渐下滑，未来竣工就会有修复的过程，开工-施工-竣工传导持续有效。

3. 融资、拿地影响下，预计投资继续向下

2019年1-8月份，全国房地产开发投资84589亿元，同比增长10.5%，增速比1-7月回落0.1个PCT。单月投资增速10.5%，增速较7月提升2个PCT。

单月投资增速略有回升，累计投资增速下滑趋势不改，且预计9月及四季度将逐渐下滑，我们认为主要是：1）新开工增速高位、施工面积创近四年历史新高支撑投资增速高位；2）2）基数效应：18年8、9月单月基数均较高（8、9月分别为9.2%、8.9%）；3）政策方面融资持续收紧，土地市场持续降温，因此土地成交价款对投资支撑减弱

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