【天风地产】销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股 ——8月房地产统计数据点评( 七 )_来源：天诚地产会事件：统计局发布19年

多因素影响下，预计四季度投资增速或将下滑：1）18年四季度单月投资增速均在7%以上，因此预计高基数下降继续下行；2）上半年拿地谨慎，预计影响开工增速继续下滑，拖累投资增速下滑；3）融资层面持续收紧，虽然边际有所放松，23号文后对拿地端前融打击严重，后续对非法“输血”行为将继续严打，但在宏观宽松下影响或逐渐减少。

4 拿地力度单月年内首度回正，融资边际好转，四季度土地市场或有所回暖，但分化依旧

1-8月土地购置面积12236万平方米，同比下降25.6%，环比1-6月回升3.7个PCT，8月单月购置面积2474万方，同比下降6.0%，环比7月，降幅大幅收窄30.8个PCT；土地成交价款6374亿元，下降21.8%，降幅缩小5.8个PCT，8月单月成交价款1579亿元，同比增长1.4%，降幅收窄28.7个PCT。

8月土地成交边际明显回暖，但与我们跟踪到的百城1-8月累计成交建面-2.55%（一线、二线、三线累计增速分别为35.3%、7.2%、-13.9%）存在巨大差异，即使排除了容积率的影响，可以看出广大的四五线城市交易冷清，而一二线城市土地市场仍然具备热度，尤其一线房企热度较高。另一方面截至9月中旬市场热度边际降温，累计增速环比8月有所下滑。