世茂房地产（00813）：分红率高专注房地产开发偿债压力小( 八 )_：世茂房地产（00813）：分红率高专注

2018年销售覆盖87城，深耕战略成效显著，12城位列TOP10。作为世茂深耕十五载的福建地区，发展势头迅猛，成为世茂业绩爆发式增长最突出的区域之一。世茂福建地区公司2018年的销售金额稳居福建第一名，市场份额遥遥领先。

去化率稳定，库存结构优化。集团2019年上半年可售货值2010亿，较2018年上半年大幅提升45%，去化率50%，较2018年上半年仅下降2%，销售表现优异，去化率稳定。2018年整体可售货值去化率为65%，与2017年持平。2019年集团计划新推盘1420万平方米，加上2018年底滚存的525万平方米，(1)在未包含可于2019年推出的新拿地情况下，2019年集团合计可售面积为1945万平方米。保守假设集团2019年全年销售均价与2019年上半年持平，为18000元/平方米。在未包含可于2019年推出的新拿地情况下，集团2019年可售货值约3500亿。该情形下当2019年去化率达到60%以上时，可完成年初设定的2100亿销售目标。(2)2019年上半年新增土储1412万平方米，谨慎假设其中1/5可于下半年开工，则集团2019年可售面积约2200万平方米。保守假设集团2019年全年销售均价与2019年上半年持平，为18000元/平方米，全年可售货值约4000亿。这种情况下当2019年去化率达到53%以上时，可完成年初设定的2100亿销售目标。库存结构方面，截至2019年6月底，1年以上库存占比30%，与2018年底持平，较2017年底大幅下降23个百分点，库存结构的优化为2019年及以后的去化比例奠定了基础。