对于京东的困局，刘强东没有给出答案( 六 )_北京时间5月10日晚上

通过物流成本和市场营销费用的节省，京东一季度实现经营利润12亿元，京东72亿元净利润的主要来源上面损益表中的“其他，净额”一项的69亿元投资性收益，若完全刨除投资性收益的影响，京东本季度的净利润将在10亿元之下，对于投资者而言，这肯定是一个令人失望的数据，因为这意味着京东仍未展现出实现规模化盈利的潜力。

简单总结一下京东财报的问题：京东一季度盈利大幅提升的核心原因在于物流成本控制、季节性的营销费用增速下降和一次性投资收益，但是这三项从长期来说都是不可持续的，今年配送员工人力成本大幅下降，这可以优化几个季度的财务报表，可是明年还能继续下降吗？在中国长期的劳动力成本只会快速增长，这对于包括京东物流在内的整个物流行业都是长期存在的压力；营销费用一季度增速低于总营收增速，不过在二季度就会大幅回升，因为有618，到四季度会和往年一样，达到全年最高点；而高达69亿元的一次性投资收益毫无疑问也是无法持续的。

依靠不可持续的数据美化财报，希望给投资人一种整体利润率正在可持续改善的假象，这就是京东这份财报的关键问题所在，这也是为什么京东的股价在财报发布当晚盘前大涨10%，但是收盘时涨幅回落到只有2.4%的原因。