泽平宏观6月金融数据点评:降息降准？问题出在结构！( 六 )

2019-07-13

住户部门和企业部门交易性现金需求增加，M1增速回升。6月M1同比增速4.4%，环比回升1个百分点，M1增速大幅反弹，反映居民部门及企业部门的交易性现金需求增加。

5．流动性充裕带动社融数据持续反弹，但银行间市场结构分化明显。Shibor利率自2008年后首次跌破1%，流动性充裕，但中小银行同业负债利率持续攀升，引发流动性分层。6月26日隔夜Shibor利率0.99%，自2008年金融危机后首次低于1%。6月27日和7月2-4日隔夜Shibor利率再次低于1%，整体流动性较为宽裕。考虑到我国央行超额准备金利率长期维持在0.72%，Shibor利率1%接近隔夜Shibor利率底部。此外流动性走廊指标DR007自2014年公布以来首次跌破2%，DR001利率同样跌破1%，也再次印证了整体流动性的充裕。5、流动性充裕带动社融数据持续反弹，但银行间市场结构分化明显。Shibor利率自2008年后首次跌破1%，流动性充裕，但中小银行同业负债利率持续攀升，引发流动性分层。6月26日隔夜Shibor利率0.99%，自2008年金融危机后首次低于1%。6月27日和7月2-4日隔夜Shibor利率再次低于1%，整体流动性较为宽裕。考虑到我国央行超额准备金利率长期维持在0.72%，Shibor利率1%接近隔夜Shibor利率底部。此外流动性走廊指标DR007自2014年公布以来首次跌破2%，DR001利率同样跌破1%，也再次印证了整体流动性的充裕。

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