美国二季度GDP增长超预期，降息为“保险”( 五 )_：美国二季度GDP增长超预期

欧洲方面，7月德国制造业PMI降至43，法国制造业PMI也再次滑向枯荣线，欧元区经济前景不乐观。此外，鲍里斯?约翰逊当选新一任英国首相，他宣称不管是否与欧盟达成协议，英国都将在10月31日脱欧。对投资者而言，英国硬脱欧的风险在上升。

展望下周的议息会议，基准情形下，美联储将降息25 bps，同时宣布9月结束缩表。当前市场一致认为联储降息已成定局，但对降息的幅度仍存在分歧。我们认为，在基本面没有大幅恶化的情况下，降息25 bps似乎更合适，也更能准确地向市场传递出“预防”的信号。从近期联储官员的表态来看，那些支持降息的鸽派票委也认同这一点，比如圣路易斯联储主席布拉德。

对于未来是否进一步降息，预计鲍威尔将持开放态度，但不会表现的过于激进。当前市场已基本消化了降息25 bps的影响，投资者更关注联储是否会继续降息。我们认为，由于美国经济基本面尚可，而企业债务率较高，美股又处在历史高位，鲍威尔不会急于发出进一步降息的信号。

本质上，这是一个关于道德风险的问题。过度宽松的货币会“鼓励”企业继续加杠杆，催生资产价格泡沫，这是美联储不愿意看到的。因此，我们建议投资者勿对美联储的货币宽松过度乐观。