东吴海外教育 | 送审稿对高教收购影响有限，估值合理基本面稳健维持推荐_来源：纺服新消费马莉团队投资要点近2

来源：纺服新消费马莉团队

投资要点

近2周高教板块动作不断，释放外延发展的积极信号，带动市场情绪持续向好。19年以来职教政策利好频出，充分表明国家对职教改革的持续重视，而近2周高教板块，包括中国新华教育、宇华教育、希望教育相继发布收购计划，自新华7月15日首个公布收购后这三家高教公司均大幅跑赢大盘。我们认为高教政策风险相对较低，低估值+稳健成长的核心逻辑仍在。

外延增长：终稿对高教并购影响预计较小，各家公司外延并购依旧有条不紊进行。18年8月送审稿发布之后，新高教集团收购了1所学校，民生教育收购3所学校，希望教育收购2所学校，中教控股收购2所学校，新华教育更是在19年连续宣布两起收购，说明终稿落地对高教并购影响较小。

行业依旧拥有足够的外延并购空间：2019年我国民办高等教育共拥有756家民办高等教育学校，其中民办本科434家（其中独立学院265家），民办专科322家，而目前上市公司仅拥有34家学校。同时，相较于全国近700万的民办高等教育在校生人数，目前上市公司拥有的30万+学生范围依旧较小。