白酒行业深度报告：2019 中酒展见闻与思考-结构升级意正浓，醇香惹得齐鲁醉(15)_：白酒行业深度报告：2019中酒展见闻与

从盈利模式来看，只有拥有高毛利爆款产品的酒类流通企业才能盈利。目前90%的区域零售酒业都在亏钱，具体原因在于：1）店数太少，区域零售酒业大多在50-100家，然而店数少于1000家的流通企业都称不上连锁；2）单店销售额比较低，毛利润低，由于销售以当地的畅销品为主，缺少高毛利的战略爆款产品；3）费用大，酒类零售商需要投入技术费、推广费、管理费等等。因此，目前烟酒店毛利率一般在百分之十几，而星巴克、屈臣氏等连锁零售商的毛利率分别高达80%、35%以上，核心就是因为它有高毛利的定制产品，对于酒类流通企业来说同样如此，只有具备高毛利的爆款产品才能实现盈利，因此只有大型酒类连锁企业才具备这一实力。

4.2展望：从华致酒行看酒类流通行业未来发展趋势

华致酒行本质上是一家具有自主研发能力的酒水平台零售商。从公司商业模式来看，公司利润一方面来自于配额内，也就是茅台、五粮液等酒企和公司签订的标准产品的合同量，另一方面来自于配额外，也就是公司从市场上低买高卖从而赚取差价的量，此外还有一部分来自于自营品牌，比如荷花酒，以及非标品牌，比如五粮液10年、金茅台等。从公司产品结构来看，白酒占公司总营收的95%左右，其中茅台和五粮液分别约占47%和40%，从渠道结构上看，零售网点和KA卖场是公司当前主要的分销渠道，二者占比分别为31%和28%，公司自有的连锁酒行和华致酒库的占比分别为为7%和12%。