银行冠华|平安银行：不一样的银行，不一样的估值(11)_来源：大话金融作者：邱冠华、梁凤洁、

综合而言，招商银行走的是一种传统银行零售转型模式，线下为主，负债驱动；平安银行走的则是一种新型智能化转型模式，线上为主，资产拉动。两者没有优劣，只是不同时代背景、不同资产禀赋下的最优选择而已。

十年前，当中国平安保险提出对标并赶超中国人寿保险目标时，人们都认为在痴人说梦，最后实现了；如今，人们猜想：平安银行能否赶超招商银行呢？历史不一定简单复制，虽然招商银行已经做得很优秀，但它还在精益求精、持续进步。我们预计大概率的结果会是如此：

平安银行经历的是：先求进步，再走向优秀，最后实现卓越。平安银行必然会在一些优势领域超过招商银行，而在有些领域只能缩小差距。招商银行正在做的是如何从优秀走向卓越。

但从股价驱动因素而言，如果说招商银行股价由“优秀奖”驱动，那么平安银行股价更多由“进步奖”驱动。改善空间对应弹性空间，从这个角度而言，平安银行股价空间可能更大一些。

2、ROE持续提升的路径在哪里？

2.1 业务视角：对公业务再出发

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