【国金晨讯】徐工机械:汽车起重机龙头,混改有望提升竞争力;中国科培:华南领先,根基扎实,发展思路清晰,颇具潜力的高教集团( 三 )
全球化布局：借鉴海外龙头发展路径，坚定国际化发展路线：全球起重机龙头利勃海尔以及工程机械龙头卡特彼勒、小松等均采取全球化布局策略减缓周期波动。徐工机械坚定拓展全球市场，2018年海外营收占整体的13%。“一带一路”进入收获期，在海外市场中徐工产品性价比优势明显，维保售后服务体系逐步健全，品牌知名度逐步提升。
公司财务分析：营收业绩随周期波动大，2018年收入较上一轮高点2011年增长35%，归母净利润较2011年34亿仍有40%的差距；毛利率2018年16.7%仍具备修复空间；销售政策趋紧，表外风险出清，现金造血功能恢复迅速。应收账款周转率快速提升，运营情况好转，未来现金流将持续好转。
风险提示:地产基建投资低于预期、部分产品行业销量下滑风险。
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中国科培深度报告：广东高教巨头，根基扎实，发展扩张思路清晰，颇具潜力的高教集团
消费升级与娱乐研究中心-教育吴劲草/郑慧琳
基本结论
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