嘉能可独“钴”求败 | 国君有色( 九 )

2019-08-27

通过公司披露的其他矿区铜现金成本，当前铜完全现金成本为3.97美元/磅（不含钴成本摊销），对应目前2.6美元/磅的铜价，Mutanda矿区上半年亏损EBITDA共计1.51亿美金。

*详细测算请参见《钴深度：嘉能可减产是否可信 --钴行业海外专题报告》。

▼Mutanda完全现金成本高达3.97美元/磅

当前铜价水平下，Mutanda至少需要贡献26美元/磅（对应人民币45.4万元/吨）以上的钴价，才有可能带来正现金流。

04

钴价回暖明显

综上所述，我们认为嘉能可去库存抛售压力较小，本次停产主要是基于矿山本身开采的经济性。

再结合历史上嘉能可2015年锌矿停产的行为，我们认为本次停产的时间周期或将超过市场预期。

与此同时，由于新能源汽车的不断上市，钴的需求端仍将保持强劲。钴供给在未来两年出现较大的缺口，钴价上涨将会持续。

推荐阅读

上一篇：美利车金融斩获“2019最受用户和媒体喜爱十大新金融品牌”奖

下一篇：“品质”与“就业”双升，喜兔稳占4-6线下沉市场的核心竞争力