嘉能可独“钴”求败 | 国君有色( 七 )

2019-08-27

▼目前应对的债务压力尚且可控

数据来源：Bloomberg，国泰君安证券研究

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减产是刚性选择

那么此番嘉能可执意关停Mutanda矿山，到底有何玄机？

正如嘉能可在中报中解释的一样，主要还是因为采矿成本的经济性问题。

早期Mutanda矿现阶段开采的为氧化矿，品位相对较高，成本低。

但随着矿山表层氧化矿开采殆尽，硫化矿占比提升使得公司面临成本刚性上升以及产量下滑。

这也和嘉能可中报公告的内容基本一致：

考虑到Mutanda矿山“氧化矿”转“硫化矿”，使其生产成本抬升，而目前钴价低位和税收增加，Mutanda盈利下滑，所以嘉能可将自2019年年底起暂停全球第一大钴矿场Mutanda的生产。

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