【安信策略】从估值角度看消费股接下来买什么？(11)_来源：陈果A股策略“从估值角度看消费

今年年初至7月，消费风格的行情存续于前期A股的小牛市与5月-7月的震荡市之中，该时间段消费风格指数上涨44.24%，PE指标由18提升至25.远高于该时间段wind全A的涨幅27.03%。

上涨背景及逻辑：这一轮行情的发生三者因素兼具，由于外资推动、农林牧渔景气反转叠加中美贸易摩擦放缓等因素，本轮行情当中消费风格涨幅44.24%，远超wind全A涨幅26.76%。在此过程中，A股经历了春季的大幅上涨的小牛市行情，但5月之后由于贸易摩擦的升级的影响以及经济增速放缓，A股同时也出现了较为明显的回调。叠加消费行业本身的防御性特征且受贸易摩擦影响较小，因此回撤幅度较小，且不断上攻，最终形成了一波消费风格的上涨行情。

市场风格：本轮行情当中，截至7月1日，食品饮料、农林牧渔、家用电器分别上涨69.66%、49.59%，为领涨的行业。在相对弱市的环境当中，周期性较强的商业贸易（涨幅20.46%）、纺织服装（涨幅13.53%）、汽车（涨幅10.70%）等板块表现则较为一般。而这一轮行情子版块的涨跌幅具有农林牧渔——食品饮料——家用电器的先后顺序。主要由于该轮行情初期主要为猪肉价格大幅上涨带动农林牧渔明显上攻，农林牧渔在2月份成为了领涨板块，而随后以白酒为代表的食品饮料业绩公布，行业靓丽的业绩带动了食品饮料上涨，白酒指数领涨全A，自年初以来的涨幅达到了70.66%，茅台突破千元，海天味业突破百元，成为了A股市场中一道绚丽的风景线。随后随着减税降费的落地，家电补贴政策的推出，家用电器开启上涨行情，由此产生了这一波消费板块领涨A股的行情。