战术性资产配置的宏观经济仪表盘( 九 )_来源：XYQUANT导读1、作为西学东渐--海

最后，我们选择的资产组合都是流动性好、很常用的资产组合。理论上，如果能根据波动率将市场风险与投资组合的特异性风险区分开会更严谨。例如，对于小公司和大公司股票的组合，我们应当对冲二者的股权风险因子，至少保证二者是beta中性的。尽管这样可能会提高统计显著性(Naik et al. [2016])，这也会导致交易策略的可执行性降低。我们的目标是建立有关宏观因子分析的规则。构建投资组合还需要将宏观因子与其它因子相结合，对常用的市场因子做中性化，以及根据风险调整不同资产的头寸。

四、结论

量化模型很容易忽视最新的市场状况。尽管历史数据很有用（毕竟我们没有未来的数据），但它仅能帮助我们形成关于未来的某种观点。我们的仪表盘有助于投资者筛选历史数据，借此预测宏观因子对资产回报的影响。基于大量学术文献，我们构建了结合当前市场数据的分析框架，且该方法易于应用。与之前的学术文献不同，我们没有对基于宏观因子的定价做统计检验，而是研究了如何利用数据制定投资决策。我们的仪表盘依据当前宏观经济形势和宏观因子的预期走势，获得了各类资产组合未来一年的预期收益。我们的结果显示，宏观因子对于战术性资产配置意义匪浅。