投资风光不再,消费能否独好?( 六 )

日本的情况也很类似,自1970年开始,日本服务消费的增速始终高于商品消费,尤其在商品消费大幅下滑时,服务消费的相对表现依然要好一些。在此期间日本服务消费的波动率都比商品消费低很多,尤其是下行波动率更低。所以带来的一个结果是,这一期间日本服务消费占总消费的比重逐步上升,到1998年时服务消费占比达到了60%。

投资风光不再,消费能否独好?

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但如果再细分一下就会发现,并不是所有的服务消费都稳定,也不是所有的商品消费都不稳定。例如美国商品消费的内部,非耐用品的波动率要远低于耐用品,食品、服装类消费相对稳定,但是机动车、娱乐商品的波动率却很高。服务类消费内部,家庭服务、医疗护理消费的波动率相对较低,但住宿餐饮、交通运输、金融服务消费的波动率却相对较高。

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