金融如何助力先进制造业高质量发展( 七 )_：金融如何助力先进制造业高质量发展来

图10：中国先进制造业债务结构短期化且融资成本较高数据来源：Wind，中国银河证券研究院

我国先进制造业上市公司超七成是民营企业，其速动资产和商誉占比高，资产结构呈现“脱实向虚”倾向，一定程度上造成资产周转率低，限制了资本盈利能力。如图11所示，截至2018年，A股先进制造业上市公司速动资产占总资产比率为35.2%，而美股同类企业为28.5%，A股公司显著高于美股公司。中小民营企业公司治理相对不规范，缺少决策约束机制，更倾向于将资金投入到资本运作等项目中，投入到研发和固定资产投资等回报周期较长的实体项目中的比例较低，使得大量资金滞留在金融体系内部，对主营业务贡献小，造成资产利用率较低。如图12所示，A股先进制造业上市公司平均资产周转率为68.7%，低于制造业上市公司71.8%的水平，也低于美股先进制造业上市公司77.3%的水平。