融资受挫负债提升资金恶化，合景泰富营利双增背后忧虑重重( 六 )_：融资受挫负债提升资金恶化

由于标准排名采用“存货/平均预收账款”反应合景泰富的去化能力，“营业收入/平均预收账款”反应预收账款结转营收的速度，所以今年上半年上述两项指标无法获得。

2018年，反映合景泰富去化压力的指标“存货/平均预收账款”数值为8.29，较2017年的12.90，下降了35.74%，但仍高于行业3/4位数，合景泰富面临着较大的去化压力。从预收账款周转率来看，2018年该指标为1.10，较2017年底的3.98下降了72.36%，处于行业中下水平，主要系报告期内预收账款大幅上升所致。

上半年，合景泰富实现收入106.47亿元，同比大增207.4%；实现按权益合并收入171.10亿元，同比大增68.7%；实现按权益合并毛利61.82亿元，同比增加80.2%；实现核心利润25.14亿元，同比增加28.1%。公司毛利率为35.05%，同比增长12.63%。该指标的上升主要系报告期内公司收入上升以及公司已确认平均销售价格上升导致。

可以看到，公司收入与利润的增速并不匹配。报告期内，公司财务成本、销售及营销开支以及行政开支的飙升是其重要原因。2019年上半年，合景泰富期间费用率高达21.54%，尽管较2018年的39%下降了44.77%，但仍大于行业3/4分位数，公司费用控制能力有待加强。