全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业基本面及估值分化详解(30)_：全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业

欧洲Cellnex的土地租赁在调整前少部分为融资租赁，绝大部分来自经营租赁。会计准则调整后，多数土地会计处理模型由经营租赁变更为融资租赁。在调整前土地租赁相关费用大头计入经营费用，同时影响净利润、EBITDA利润；而在调整后土地租赁相关费用大头计入折旧摊销，影响净利润、但不影响EBITDA利润情况，对应在会计准则调整前后EBITDA利润出现显著抬升。

调整前绝大多数采用经营租赁方式，对应计入leases expense，影响其净利润、EBITDA利润情况；少数采用融资租赁方式，对应计入摊销费用及利息费用，影响其净利润、但不影响EBITDA利润情况。

在会计准则调整后，原先采用经营租赁的土地（除特殊情况外）的租赁性质均全部变更为融资租赁方式，对应到Cellnex的土地租赁大多数采用融资租赁、少数特别情况直接当期费用化。

欧洲铁塔公司Cellnex自3Q18起即按照IFRs 16列示。从调整前后情况对比来看，Cellnex调整后场地租赁及折旧摊销费用占营收比例相比调整前变化不大，其中场地租赁费用显著下降，折旧及摊销费用占比显著上升，对应EBITDA利润率显著抬升，与上文会计准则调整分析相吻合。