京东还有没有想象空间？|海豚谈估值(15)_序言：海豚谈估值第三篇——作为资本市

但今年第二季度京东财报中，年度活跃用户首次环比下滑让市场略显焦急，市场对京东期望值的分歧加剧，多会影响市值波动。

? 是什么支持了京东的快速扩张？

京东的崛起在于解决了消费者购物的痛点：线下数码产品价格贵，品类少；线上家电不上门，时效低。成功改写了用户的购物习惯——买家电，上京东。一边是抓住并践行了零售的本质：在高效率、低成本的前提下，把好的商品卖给有需求的消费者。在山寨横行的多方竞争中，京东始终坚持正品，有口皆碑。京东依托 3C 起家，后不断扩充至家电、服饰、家居、快消品等，从用户需求出发不断壮大品类规模，充分抓住品类线上化的窗口期。而且京东服务至上，给消费者更高的体验。通过用户诉求诞生的京东物流，已经成为守护京东价值的坚实护城河，重塑了一二线城市用户线上购物的体验标准。

? 风险与机遇并存下的京东

在业务上，京东目前面临诸多挑战。京东现在接近传统零售业的估值水平，更多是宏观经济逆风、来自天猫和菜鸟的竞争、中长期来自拼多多的竞争、巨额投资导致中长期增长模糊、悬而未决的明尼苏达事件，共同加快市场信心崩塌。