京东还有没有想象空间？|海豚谈估值(14)_序言：海豚谈估值第三篇——作为资本市

京东数科主营业务

2017年京东数科总收入为103.3 亿元，较2016年的44.5亿元增长了近132% 。 2014-2017年，京东数科分别取得净利润-3.24万元、-143.27万元、-5.68亿元和-20.87 亿元。截至2018Q1 ，京东数科实现净利润2140万元，实现盈亏平衡。为什么京东数科能在蚂蚁金融、腾讯系金融等多方竞争下崛起？更多是因为京东提供了消费场景，数据获取和应用能力强，广泛服务与合作金融机构，取长补短。

京东数科于2018年底完成B轮融资，投后估值1330亿元，目前京东持有36%税前利润分配权，且具备数科未来上市时转化为股权的权利，折合价值480亿元，约70亿美元估值。

京东数科利润创造能力不容小觑，前提是能扩大独立性优势。一方面是毛利高，另一方面是消费场景多样，不局限于网购。

综上三部分加总合计为590亿美元。

京东物流和数科两者均切入体系外业务，长期来看能实现自我造血。 2019上半年京东物流已近乎实现Non-GAAP运营利润的盈亏平衡，数科也有实现盈亏平衡的潜力。物流、数科业务是京东重要的变现通道，蕴含下一个增长点。物流的核心价值是帮助京东加固线上业务的壁垒，并通过金融业务反哺京东的估值溢价。