抓住风口 耐得住寂寞,斑马股火了( 二 )


【抓住风口 耐得住寂寞,斑马股火了】张堃进一步说到 , 由于没有被市场熟知 , “斑马股”的挖掘是需要耐得住寂寞的 , 需要在投资过程中做到“两不”(不抱团、不追涨) 。 “实际上 , 如果想长期捕获可持续的超额收益 , 基金经理应在大多数人还没有关注时提前介入某些股票 , 并最终享获到股价上涨过程的大部分收益 。 ”张堃解释道 。
结合诺安优选回报的具体操作 , 张堃直言 , 由于中小盘股较难实现行业数据的密切跟踪 , 为防止由此带来的信息滞后 , 他一方面通过分散持仓降低组合波动性 , 另一方面还会根据宏观经济及时调整组合仓位 。 他说到 , 在2022年初时 , 他考虑到美联储开始警惕通胀 , 货币政策转向 , 因此将组合仓位降低 。 而在经历俄乌战争、上海疫情后 , 他预期今年二季度市场有所反弹但并非反转 , 随后又将仓位提升 。 天相投顾数据显示 , 截至9月27日 , 诺安优选回报近1年投资性价比(指基金承担风险获取收益的性价比 , 最通用的指标为夏普比率)高 , 夏普比率为0.87 。
不仅如此 , 为透彻阐述“斑马选股”思路 , 张堃进一步运用形象比喻 , 将他心仪的“斑马股”细分为以下三大类型:
一是“灰姑娘” 。 顾名思义 , 这类公司质地优良 , 但尚未被市场发现 。 其所处行业相对细分 , 市场关注度低 , 如精细化工行业等 。 公司是细分领域龙头 , 因为市值相对较小 , 容易淹没在全市场四千多只股票中 , 可中长期来看 , 其产业成长空间大、有技术壁垒 , 具有比较好的成长性和商业模式 。
二是“青蛙王子” 。 这类公司是由于行业周期或工序周期骤变 , 即将出现困境反转的公司 。 一些优质的成长龙头企业 , 在长期天花板还很高的情况下遇到阶段性困难 。 尽管短期股价受到冲击 , 但本身质地并没有受到影响 , 经历冲击后往往会迅速收复失地 。
三是“丑小鸭” 。 这类公司一般因研发或固定资产投入周期较长 , 前期成本压力大 , 业绩暂时不够亮眼 。 但从更长远的视角来观察 , 伴随成本降低、市场需求稳步提升 , 有望被更多人看见 。
看好半导体和高端装备制造业不难发现 , 从张堃上述操盘业绩和投资思路来看 , 他本人已然就是一位“斑马基金经理” 。 他通过长期耕耘来为自己蓄势 , 给基民带去实实在在的投资体验 。 甚至 , 在近期市场跌宕起伏之时 , 他再次表现出了一位“被托付者”的耐心和细腻 , 用普通基民听得懂的大白话 , 阐述了他的“市场陪伴” 。
“面对市场震荡 , 很多投资者朋友情绪上难免会有起伏 , 我非常理解并希望通过持续的陪伴和大家一起度过这段时间 。 ”张堃说到 , 尽管受到外部多种因素扰动 , 但A股的独立性已是越来越强 。 整体而言 , 今年中国的宏观经济一直处于修复状态 , 国内的货币政策偏宽松 , 并且国内的通胀远比海外要低 , 这会在一定程度上提升中国货币政策的自由度 。 从过往历史上看 , 宽松的货币政策是资本市场最大的稳定器 。
具体到行情结构上 , 张堃认为 , 在国内资金面相对宽松的环境中 , 市场行情会更偏向于中小盘股 。 虽然不少公司在较为动荡的全球背景下盈利下降 , 但依然有一些公司及时把握其所处细分行业的变化 , 迅速整合内外部资源 , 抢占到了更多的市场机会 。 这意味着 , 短期的波动有望为挖掘拥有“戴维斯双击”的“斑马股” , 提供了难得的窗口期 。 “市场不缺‘斑马股’但缺少伯乐 , 我愿意当一个寂寞的伯乐 , 通过持续的分享让更多投资者认识到‘斑马股’的价值 , 并陪伴其茁壮成长 。 ”
“在我管理的组合中 , 就有很多这类公司 。 比如亟需提升核电的自动化及乏燃料处理能力、半导体及信息安全产业链的自主可控领域 , 相关公司受外部环境变化的影响小 , 发展空间巨大 。 还有就是AIoT(人工智能物联网)相关公司 , 现代经济和资本市场的发展离不开电脑、互联网、移动互联等新技术革命驱动 , 这会给AIoT的涵盖面和价值创造 , 带来巨大空间 , 特别是AR/VR、医疗保健、新材料应用等领域 , 都具有与AIoT融合的广阔前景 。 而那些更加主动运用数据、信息化、智能化方式提升自己、为客户解决痛点的企业 , 也将会面临重大发展机遇 , 随着芯片供给瓶颈的缓解 , AIoT将重回高速发展轨道 。 ”张堃说 。

在国内经济快速发展的节奏下 , 如何应对瞬息万变的投资环境 , 张堃认为要“稳扎稳打、步步为赢 。 ”因为内外环境起起伏伏 , 各类资产价格敏感度居高不下 , 所以建议尽量选择和宏观经济相关性较小、有独立运行周期的行业进行布局 。

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