在互联网+时代 ， 众多独角兽公司抢占各个风口 ， 成为各垂直领域中的头部企业 ， 也吸引了众多投资人 ， 但是在大部分的投资人眼中 ， 斑马型公司更受青睐 。
疫情这三年 ， #斑马股火了# ， 据银河证券数据显示 ， 截至2022年9月16日 ， 诺安优选回报近一年的投资收益 ， 在同类基金（灵活配置型基金 ， 基准股票比例60%-100%）中实现了排名1/454（数据发布于2022年9月17日） 。 在习惯了关注明星基金经理的市场里 ， 张堃是一个不易察觉的“宝藏” 。 在他看来 ， 亮眼的投资回报和由此带来的舒畅持基体验 ， 是他多年来持续挖掘“斑马股”的自然结果 。
张堃表示 ， “斑马股”多具备“三高”潜力（即高成长空间、高业绩增速、高预期差） ， 但没被市场熟知 ， 投资中需要耐得住寂寞 ， 做到“两不”（不抱团、不追涨） 。 在国内资金面相对宽松的环境中 ， 短期的波动有望为挖掘拥有“戴维斯双击”的“斑马股”提供难得的窗口期 。 “市场不缺‘斑马股’但缺少伯乐 ， 我愿意当一个寂寞的伯乐 ， 通过持续的分享让更多投资者认识到‘斑马股’的价值 ， 并陪伴其茁壮成长 。 ”
股价上涨仅因“电梯上升”远远不够在人们的普遍印象里 ， 理工科背景出身的基金经理喜欢逻辑和推理 ， 有着科学家般的“严谨”和“执着”精神 。 久而久之 ， 这种内化型性格 ， 把他们塑造成了投资圈里最高冷的一群“钢铁直男” ， 并外化为“不善言辞、缺乏形象化思维”的刻板印象 。 然而 ， 刻板印象从来都不是事实本身 。
毕业于天体物理专业的张堃 ， 就是一个强有力的例证 。 据报道因其早早就对投资产生浓厚兴趣 ， 张堃本科毕业后 ， 在硕士阶段转读了金融学 ， 毕业后直接从事投研工作 。 一开始 ， 他在券商和基金公司担任宏观策略分析师 ， 2014年5月加入诺安基金后开始担任基金经理助理 ， 2015年8月正式成为基金经理 。 在策略分析师这一背景影响下 ， 张堃最初形成的是“自上而下”的投资思路 。
在这一思路之下 ， 张堃对行情波动有着一段很形象的描述 。 他说 ， 市场的起伏好比“坐电梯” ， “牛市时股价往高处升 ， 有人说是靠俯卧撑上去的 ， 有人说是靠跑跳上去的 ， 但实际上都是因为‘电梯升上去了’ ， 熊市则是电梯下来了 。 ”
“但是 ， 仅有自上而下的框架是不够的 。 ”从2015年至今的7年组合管理时间里 ， 张堃亲自经历过了A股2015年下半年的单边下跌 ， 以及2018年的金融去杠杆熊市 。 回看这段时间的投资经历 ， 他对记者总结到：“只在牛市里赚钱并不能证明投资框架的有效性 。 ”因此 ， 在管理资金后 ， 他开始朝着基本面研究方向进一步打磨 ， 最终形成‘自上而下和自下而上’相结合的投资框架 。 ”
张堃认为 ， 自上而下是使用宏观策略框架指导组合大类资产配置和行业配置 ， 解决的是“趋势”问题 ， 而基本面分析解决的是“价值”问题 ， 两者结合 ， 在大趋势中寻找价值洼地 ， 则是投资要解决的问题 。
诺安优选回报有着张堃显著的个人选股特征 。 三季报显示 ， 该基金的前十大持仓相对分散 ， 往往一两个公司就是一个行业 ， 整体上呈现出了偏中小盘特征 。 “逆境之中方显英雄本色 。 ”张堃表示 ， 在当前全球大变局中 ， 还能变危为机、持续成长的公司 ， 更显难能可贵 。 “他们是投资者的选择 ， 更是经济转型成功的希望所在 ， 我会不断发掘这类公司 ， 陪伴他们一起成长 。 ”
在张堃的投资体系里 ， 这类公司被称为“斑马股” 。
“三高两不”原则挖掘“斑马股”和“坐电梯”得比喻类似 ， “斑马股”也是张堃数年来对投资思考的形象化输出 。
他结合自己的观察说到 ， 市场上的股票一般分为蓝筹股和成长股 。 在很多时候 ， 大家会把长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票称为“白马股” ， 把业绩爆发力强、成长空间大、且股价在短期内实现大幅上涨的股票称为“黑马股” 。 而在早期 ， 有些股票既没有完全体现出平稳的增长业绩 ， 更没有一鸣惊人的短期爆发力 ， 但却隐约透露着这两种可能性 ， 因此称之为“斑马股” 。
“‘斑马股’和市场认知会存在着明显预期差 ， 在很长时间内并没有被市场大部分人熟知 。 短期来看 ， 它可能会存在一些不足之处 ， 但拉长维度看 ， 它往往会具有‘白马股’的基本面和‘黑马股’的爆发力 。 从特征上看 ， ‘斑马股’市值一般不会太大 ， 多出现在中小盘股中 ， 但具备‘三高’潜力（即高成长空间、高业绩增速、高预期差） 。 ”
推荐阅读
- 预言通灵师关于2003年世界大事的通灵寓言，能有几成概率的准确？
- 湖南长沙，女子花21万在酒店订了40桌酒席，可却是一肚子的气！
- 美记：热火可用洛瑞+3首轮报价詹姆斯，湖人要希罗成关键所在
- 2022年11月全国二手车市场分析：交易量同比下降17.18%（附图表）
- 吕建明被罚百万，“牙茅”通策医疗翻车
- 只要工厂还存在两班倒，就别怪年轻人不愿意去
- 手握345万医生人脉，三姐弟名利双收
- 炒股为什么要看“换手率”，一文讲清楚涨跌秘密！
- 南宁入室抢劫杀人案回顾：女业主惨遭杀害，凶手灭迹为死者刷牙！