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【COMEX白银可供交割的库存可能会出现短暂供应不足】
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1.可能出现短暂的挤压（目前“浮动”的573％卖空）
这里要记住的一件大事是 ， 如果期货市场上有大量白银合约的市场参与者开始要求其白银交割 ， 那么绝对会出现价格崩溃 ， 因为根本没有足够的供应 。
接下来的3个交易日至关重要 ， 并且正在进行战争 。 卖空者和COMEX都在为自己的生命而战 ， 几乎没有被抓住
多年以来 ， 许多大牌贵金属退伍军人为“纸制”白银市场的规模绝对使可交付的白银数量相形见绌而抱怨 ， 并因此操纵了市场 。 历史上 ， 白银市场中绝大多数期货和期权合约都是通过现金结算的 。 这意味着当这些合同即将到期时 ， 实际上没有实际交付白银 。 这就是谈论100：1和250：1纸白银与实物白银比率的地方 ， 但是在接下来的两个大交付月中 ， 使用未平仓头寸数据 ， 空头利率实际上更像是COMEX上的6：1 。
从技术上讲 ， 每个月都有资格进行交割 ， 但只有具有期权利息的月份才会有任何实际交易量 ， 因此这就是众所周知的交割月份 。 3月和5月是期权到期月份 ， 而4月不是 。
如果您想像股票一样考虑它 ， 则空头利息是“流通量”的573％ 。 这是基于以下事实：在未来三个月中 ， 有期货合约和期权有权收取8.47亿盎司白银 。 相比之下 ， COMEX上注册的只有1.47亿盎司可以完成这些交付 。 从角度来看 ， GME的空头利息最高达到其流通量的140％ ， 这被认为是疯狂的高位 。 众所周知 ， 如果有少量但大量的多头白银合约持有人交割 ， 那就不会有足够的白银 ， 因为随着价格的上涨 ， 需求会越来越高 。
（来源：这篇文章中使用了截至2-18的数据 ， 白银股票报告 ，期货未平仓合约 ， 期权未平仓合约）
这将类似于银行挤兑情况 。 COMEX是白银银行 ， 他们在有限数量的白银上印制了太多纸质索赔 。 如果没有剩余可交付给期货合约持有人的实际白银 ， 这意味着COMEX将违约并以现金结算其合约 。 如果COMEX必须违约 ， 没有人希望获得现金结算 。 这意味着当您希望能够保持多头白银 ， 而价格上涨时 ， 您将被迫退出并支付现金而不是白银 ， 并且不会从未来的价格上涨中受益 。 想要保留多头白银并且看到挤兑发生的交易者将尝试收取货款 ， 因为如果您的金库中确实有实物银 ， 那么COMEX下跌就无关紧要 ， 您仍然有可以在现货市场上出售的实际白银 。 对他们而言 ， 最重要的是 ， 他们可以继续参与进来 。
现在 ， 空头们非常想将价格压低 ， 因为随着价格的上涨和更多期权的出现 ， 他们的问题变得更加严重 。 请参阅下面的图表 ， 带有方便的箭头以说明2021年3月份未平仓头寸的当前位置 。
随着价格越来越高 ， 随着期货合约的更多期权变得“赚钱” ， 空头利息也随之增加 ， 这加剧了空头的问题 。 这是伽玛挤压的银色版本 。
根据当前的未平仓合约数据 ， 下图显示了未来3个月有资格交付的盎司数量 。 大多数未平仓合约来自不依赖于价格的期货合约 ， 但我制作了这张图表来说明由于期权合约价格上涨而导致空头的问题如何变得更糟 。 在我撰写本文时 ， 最新白银价格为27.37美元 。
但是 ， 在历史上一直以现金结算为惯例时 ， 为什么合同持有人突然开始要求交货呢？有两个原因 。
第一个原因是套利 。 1000盎司银条的溢价已飙升至每盎司1至2美元之间（这在1000盎司商业条上闻所未闻） ， 这意味着交易者可以交易并随后在实物市场上出售以立即获利 。 当以前的白银牛市中供应受到限制时 ， 这些溢价更像是每盎司30美分 。
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