|蔚小理闯新关：对手、周期和供应链( 三 )
这势必带来整个行业在产能端的集中投放 ， 它并非一件坏事 ， 但参考过去的历史经验 ， 新能源汽车行业很可能会迎来短暂的周期性调整 。
文章图片
图4/5
参照智能手机行业 ， 2009年至2013渗透率加速提升的阶段 ， 电子行业的超额收益在2009-2010年大幅提升了2年后 ， 在2011年出现了大幅回撤 。 也是在那一年 ， 我国智能手机的渗透率从15%增至20% 。
原因在于 ， 渗透率开始加速的初段 ， 产能储备会短期不足 ， 导致收入增速远大于产能增速 ， 但随后的2年中 ， 大部分企业会针对未来的渗透率快速调整产能建设 。 产能阶段性的集中投放导致行业毛利率下降 ， 进而导致超额收益的阶段性休整 。
新能源汽车产业经历过过去两年的超高速成长后 ， 也可能面临类似2011年电子行业年度级别的休整 。
休整将在产业链中上游体现地更加明显 ， 比如 ， 过去一两年受益明显的新能源车产业链相关个股 ， 很可能难以继续维持2021年的涨幅 。
此种情况下 ， 车企需要考虑的就不仅仅是扩充产能这么简单了 。
早在2020年底 ， 招银国际证券分析师白毅阳就曾对媒体表示 ， 车企可以适当超前规划产能 ， 但要充分意识到汽车行业的周期性特点 ， 避免在周期底部的时候被过剩产能拖累 。
他表示 ， 产能过剩会导致行业整体盈利能力下降 ， 销售端竞争加剧 ， 而供给端产能利用率不高 ， 会导致企业经营杠杆无法提升 。
当然 ， 就目前来看 ， 新能源汽车市场的高景气度还在持续 ， 渗透率继续提升已经是不可逆的趋势 。
但对行业内的所有玩家而言 ， 真正会对他们产生影响的 ， 是他们对市场渗透速度的乐观预估 ， 是否与市场的实际消化速度相匹配 。
对已经处于第一梯队的“蔚小理”来说 ， 他们在基本达成年销10万辆的阶段性目标后 ， 接下来的目标 ， 是追求更高的规模效应 ， 而如何在这轮行业周期中安稳过渡 ， 对他们来说也是一次考验 。
供应链软肋
2021年 ， 汽车产业最大的黑天鹅 ， 是缺芯 。
2020年底以来 ， 全球芯片供应持续紧张 ， 平均交付周期由2020年11月13周 ， 延长至去年11月的22.3周 。
根据AFS的测算 ， 截至2021年12月12日 ， 全球因缺芯减产1023万辆 ， 其中中国减产198.2万辆 ， 约占19.4% 。
细分之下 ， 新能源汽车在这波缺芯潮中实现了逆势增长 ， 我们在上文中已提及 ， 去年1至11月 ， 我国新能源汽车销量同比上升了178.63% 。
华福证券在一份研报中分析称 ， 新能源汽车逆势增长的原因有三：一是自主品牌展示了良好的供应链管理能力；二是自主的新能源汽车渗透率更高；三是自主产品力提升 。
推荐阅读
- 创事记|“鲶鱼”特斯拉终成“鲨鱼”，蔚小理迪：巧了，我们也是
- 市场资讯|2022年，“蔚小理”是否会被特斯拉甩得更远？
- IT|“蔚小理”2021年成绩单：交付量均超九万辆，小鹏第一
- 澎湃新闻|“蔚小理”2021年成绩单：交付量均超九万辆，小鹏第一
- IT|“哪零威”挑战“蔚小理”：昙花一现还是逆袭前兆？
- IT|同在美国上市 “蔚小理”市值怎么比Rivian低了那么多?
- IT|“特斯拉杀手”众生相：被高估的Rivian和被低估的“蔚小理”
- 媒体滚动|造车新势力开始洗牌“蔚小理”变为“小理蔚”
- 深度|同济教授吴昊：数学到了从小作坊走向工业化的新关口
- 36氪|一纸新规，给特斯拉和“蔚小理”敲响数据安全、自动驾驶的警钟