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|中国移动回A上市，怎么给资本市场讲新故事？( 二 )


从招股书可以明显看出 ， 它希望在5G时代 ， 能够摆脱4G时代逐渐被“管道化”的尴尬境地 ， 但在激烈的市场竞争下 ， 这一转型要想成功并不容易 。 此次上市后 ， 中国移动又如何给资本市场讲新故事？
中国移动被低估了吗？
中国移动虽有亮眼的财务数据 ， 但在资本市场的认可度并不高 。
上世纪90年代的中国内地资金匮乏 ， 彼时的A股融资力相当有限 。 中国移动作为三大运营商 ， 最早选择进入港股市场 。 1997年 ， 中国移动的前身中国电信（香港）有限公司登陆港股 。
自2003年到2007年 ， 中国移动发展迅速 ， 在香港的股价连年暴涨 。 在2007年大牛市那一年 ， 中国移动的用户数已经达到5.47亿 ， 是1997年用户的50多倍 ， 并且创下其历史最高股价90港币/股 。 但随后十多年来 ， 受移动互联网行业高速发展的冲击 ， 中国移动的语音、短信业务受到影响 ， 股价至今也没有回到2007年的高点 ， 市场表现持续低迷了超过10年 。
除了股价低之外 ， 作为港股市值已超万亿港元的“巨无霸” ， 中国移动在2010年到2019年十年间 ， 市盈率长期保持在9-12倍之间波动 。 如今这一数据指标已经降到8倍以下 ， 仅有7.28倍 ， 再创新低 。
可以参考的一个数据是 ， 2020年 ， 同为通信巨头的美国AT&T、美国威瑞森、法国Orange、韩国SK等平均市盈率 ， 已经达到10.56倍 。
对此 ， 华尔街投行伯恩斯坦公司(Bernstein)的分析师克里斯?莱恩曾公开感叹：“中国移动是一家被低估的全球巨头 。 ”
但股价的低迷 ， 并不意味其业务数据表现差劲 。 根据招股书 ， 中国移动这次上市拟发行9.56亿股票 ， 募资560亿 ， 创下了A股最近十年以来最高的上市募资数额 。 但这笔资金其实对于中国移动来说 ， 并不算大钱 ， 从今年披露的半年报便可略窥一二 。
2021年上半年 ， 中国移动营运收入达到人民币4436亿元 ， 同比增长13.8% ， 其中通信服务收入达到人民币3932亿元 ， 同比增长9.8% ， 增幅超行业平均水平 。 净利润方面达到591亿元（IPO募资560亿） ， 并且其账面上的货币资金有3670亿元 ， 其中银行存款有3623亿元 ， 这一数额是募资额的六倍多 。
|中国移动回A上市，怎么给资本市场讲新故事？
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图3/7
中国移动近几年的业绩 ， 图源富途牛牛
在用户数量方面 ， 中国移动截至2021年6月末 ， 其移动客户人数为9.46亿 ， 国内市场份额为58.42% ， 规模为全球第一；有线宽带客户有2.26亿 ， 国内市场份额为47.01%；5G套餐客户数达2.51亿 ， 规模也居全球第一 。
相比之下 ， 中国电信目前的移动用户数为3.51亿 ， 有线宽带用户数为1.59亿 ， 5G套餐用户数为8650万 。 而中国联通的移动用户数为3.1亿 ， 有线宽带用户数为9012万 ， 5G套餐用户数为1.13亿 。

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