投资界|又一家电子烟公司上市:80后女生掌舵,市值3000亿


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作者| 周佳丽
短短3年 , 市值近3000亿人民币 , RELX悦刻的故事令人惊讶不已 。
昨晚(1月22日) , 中国电子烟品牌RELX悦刻的母公司雾芯科技成功登陆纽交所挂牌上市 , 发行价为12美元 , 开盘大涨86% 。 截止收盘 , 其股价暴涨145.92% , 市值达458亿美元 , 约合3000亿人民币 。

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RELX悦刻背后 , 是一位80后女生掌舵 。 2018年 , 曾是优步中国区负责人的汪莹(Kate)创办了雾芯科技 , 推出电子烟RELX悦刻 , 短短三年内便占据中国62.6%的市场份额 , 跃居为中国电子烟第一消费品牌 。 疯狂的市场渗透率带来了惊人的营收——RELX悦刻2020年前三季度营收22亿元 , 净利润过亿元 。
遭遇严厉监管之后 , 电子烟在二级市场依旧火爆——除雾芯科技之外 , 去年7月思摩尔登陆港股成为“电子烟第一股” , 短短半年股价飙涨 , 如今市值已逼近5000亿港元 。 只是盛宴背后 , 这些玩家们依然面临着重重隐忧 , 这个行业始终充满着未知 。
80后女生杀入电子烟
短短3年 , 做出3000亿市值
创立三年便上市 , RELX悦刻的故事令人惊讶不已 。
2018年1月 , 母公司雾芯科技正式成立 , 随后便推出了雾化电子烟品牌——RELX悦刻 , 直接将中国的电子烟文化从大烟雾带入到小烟时代 。
在创立RELX悦刻之前 , 80后女创始人汪莹曾是优步中国区的负责人 , 并在滴滴出行担任滴滴优享项目、共享汽车项目总负责人 。 从网约车跨越到电子烟 , 在一次媒体采访中 , 她提到了自己的创业初衷:
“我对于解决更多人的生活痛点很有热情 。 7年前我决定去uber工作 , 是因为我自己不会开车 , 那时候在北京生活打车很难 , 我生活中最大的痛点就是出行 , 很多其他和我一样的人也是 。 我看到网约车对解决这个问题很有效 , 所以我就去加入这个行业了 , 能让我和很多人生活品质变好 。 创业做RELX也是一样 , 能让我和很多烟民的生活品质变好 。 ”

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RELX悦刻的创始团队来自OPPO、华为、中科院、欧莱雅、宝洁、优步 。 至于为何取名为RELX悦刻 , 汪莹也曾解释:“我们最开心的时刻 , 就是听到用户说‘用了RELX悦刻以后气管炎都好了’、‘用RELX悦刻一个月了 , 我一根烟都没抽过’——听到这些反馈就是我们团队的‘愉悦时刻’ , RELX中文名因此叫 ‘悦刻’ 。 ”
汪莹曾透露 , RELX悦刻的团队成员以前基本都吸烟 , “作为生活中的奋斗者 , 香烟对于我们是一个陪伴 。 我们并非不知道吸烟对健康的不利影响——团队成员中 , 有人的父亲因为在人生低谷时过度吸烟而患肺癌去世 。 现在 , 我们投身其中去助力改变 。 ”
RELX悦刻的诞生 , 正值一波电子烟创业狂欢 。 2018年被称为是雾化类电子烟的元年 , 资本开始涌入电子烟行业 。 中国电子烟每年专利申请数 , 从2012年开始飞速增加 , 截止2018年8月 , 全球电子烟专利数共25979件 , 中国已有22825件 , 占全球电子烟专利数的87% 。 成立于2018年1月的RELX悦刻可谓刚好踩在了风口上 。
彼时 , 各路电子烟品牌纷纷浮现 。 不过 , RELX悦刻迅速在这个竞技场内占得了头部位置 。 招股书显示 , 在2019年RELX悦刻就以48%的市占率位居电子烟市场首位 , 而到2020年9月末时 , RELX悦刻品牌的市占率更是达到了62.6% , 是国内电子烟第一品牌 。
这是一只狂奔的独角兽——从2018年1年到2021年1月 , 成立仅仅三年时间 。
1月22日晚 , 雾芯科技开盘价报22.34美元 , 较发行价大涨86% 。 截止收盘 , 其股价暴涨145.92% , 市值达458亿美元 , 约合3000亿人民币 。
揭秘电子烟生意:一年进账超20亿
39岁女创始人身家1600亿
电子烟是一门怎样的生意?
自成立以来 , RELX悦刻已推出包括一代、阿尔法、灵点、无限、幻影等不同型号的产品 。 2018年至2020年9月30日 , RELX悦刻烟杆累计售出1040万套 , 烟弹累计售出20440万颗 , 仅在2020年第三季度的三个月内 , 烟杆和烟弹就分别售出300万套和6190万颗 。 也就是说 , RELX悦刻一个月可卖出2000万颗烟弹 。
自从禁止电子烟网售后 , RELX悦刻开始转战线下 。 2020年1月11日 , RELX悦刻宣布全球首家旗舰店在上海正式营业 。 与此同时 , RELX悦刻宣布启动新零售“361计划” , 将在未来3年累计投入6亿元 , 助力1万家RELX STORE开店 。
与此同时 , RELX悦刻也将自己的触角延伸到了电子烟更加成熟的海外市场 。 据了解 , 目前公司的产品已经销往包括加拿大、英国、印尼、新西兰和韩国等在内的至少13个国家/地区 。
而警惕电子烟在青少年中流行 , 是监管的重点工作 。 雾芯科技官方称 , 一直执行严格的未成年人保护政策 , 发起守护者计划 , 通过技术驱动等关键举措 , 与分销商、零售商及其他合作伙伴协同努力 , 防止未成年人使用 。
但营收依旧十分惊人 。 招股书显示 , RELX悦刻在2019年和2020年前三季度 , 实现净营收分别为人民币15.49亿元和22.01亿元 , 同比增长1068%和93%;期内净利润分别约为4774.8万元和1.09亿元 , 同比增长1442%和170%;毛利率方面 , 2019年 , RELX悦刻毛利率为37.5%;2020年前三季度为37.86% 。

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梳理招股书可以发现 , RELX悦刻在3年里至少经历了8轮融资 , 不过招股书并未体现具体融资信息 。 2018年6月 , RELX悦刻宣布完成首轮3800万人民币融资 , 本轮融资由源码资本领投、IDG资本跟投 。 随后 , 红杉中国于公司于A+轮4亿美金估值投资了RELX悦刻 。
根据招股书 , 上市前 , CEO汪莹持股比例为58.7% , 两位创始人蒋龙和闻一龙分别持股9.9%和6.5%;源码资本持股比例为10.7% , 红杉中国持股比例为4.9% 。 上市后 , 汪莹的持股比例将稀释到54.3% 。

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按照目前约3000亿人民币市值计算 , 汪莹持股持有的股份价值约合248亿美元 , 高达1600亿人民币 。 根据福布斯实时富豪排行榜 , 汪莹的身家超过了刘强东、王健林、李彦宏等一众大佬 。
电子烟二级盛宴:半年市值暴涨三千亿
背后隐忧开始浮现
雾芯科技市值暴涨背后 , 是资本市场电子烟盛宴的缩影 。
这一点 , 在RELX悦刻代工厂思摩尔身上更是体现得淋漓尽致 。 这是中国最早的电子烟制造商之一 , 它的前身是新三板首个“十倍股”麦克韦尔 , 主要以OEM/ODM生产及自有电子烟品牌的模式驰骋江湖 。 2019年 , 思摩尔以76.1亿元人民币营收占全球市场份额16.5% , 成为市场最大的制造商 。
2020年7月 , 思摩尔转向了香港交易所挂牌上市 。 上市首日 , 思摩尔较发行价12.40港元高开125.8% , 市值超1600亿港元 。 半年来 , 这家公司的股价节节攀升 。 1月22日 , 思摩尔高开6.69%报83.7港元再创历史新高 , 总市值为4956亿港元 , 较上市当天大涨超3000亿港元 。
只是狂欢背后 , 我们依然能看到电子烟行业的隐忧 。 2019年 , 经过前两年的狂热奔跑 , 悬挂在这门生意上方的监管之锤缓缓落下 , 一度火爆的电子烟市场 , 迅速踩了刹车 。
2019年3月15日晚 , 央视财经频道3·15晚会直面曝光了时下正热的电子烟种种乱象 。 随后 , 国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局重拳出击 , 先后发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》、《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》 , 联合发文督促禁止电子烟网售 , 并禁止在互联网上发布电子烟广告 。
电子烟行业由此跌入冰点 , 这从RELX悦刻的数据里也能窥知一二 。 失去线上 , RELX悦刻当即转战线下 。 招股书显示 , 2018年至2020年前三季度 , RELX悦刻通过第三方电子商务平台向最终用户销售的收入占比从33.5%降至0 , 销售给线下分销商的收入占比从60.2%升至98.2% 。
但线下成本远远大于线上 , RELX悦刻也不得不面临毛利率下滑、负债率居高不下等问题 。 招股书透露 , 2018年、2019年以及截止至2020年9月30日 , 公司的资产负债率分别为93.7%、92.64%、87.42% 。
【投资界|又一家电子烟公司上市:80后女生掌舵,市值3000亿】现在 , 抢滩线下成为电子烟品牌们的生存法则 , 势必又是一场厮杀 。 背后隐忧浮现 , 让这一门赚钱的生意充满了未知 。

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